考点1：央票是什么?

　　央行票据即中央银行票据，是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行等发行的短期债务凭证，其实质是中央银行债券。这里的超额准备金是指商业银行及存款性金融机构在中央银行存款帐户上的实际准备金超过法定准备金的部分。

　　超额存款准备金=存款准备金-法定存款准备金

　　根据期限长短，央票通常可以分为3月期、6月期、1年期、3年期等多种情形。它的发行对象为公开市场业务一级交易商，个人不能直接投资。公开市场业务一级交易商有43家，其成员均为商业银行。

　　考点2：公开市场业务

　　理解央行票据，首先需要理解公开市场业务。公开市场业务，是中央银行利用在公开市场上买卖有价证券的方法，投入或撤走准备金，用来调节信用规模、货币供给量等，以实现其金融控制和调节的活动。

　　在大多数发达国家，公开市场业务是央行吞吐基础货币、调节市场流动性的主要货币政策工具。在我国，人民银行从1999年开始将其作为货币政策日常操作的重要工具。央行票据是我国公开市场业务操作的主要工具之一，它出现于2002年。

　　发行央行票据，是一种向市场出售证券、回笼基础货币的行为，也就是收钱回来;央行票据到期，则体现为基础货币的投放，也就是放钱出去。

　　那也就是说，在经济较热，有通货膨胀可能的时候，央行可以发行央票来回笼资金。如果经济低迷，有通货紧缩的可能时，就要减少央票发行，并及时兑现央票，把钱放出去。

　　公开市场业务的特点有：主动权完全在中央银行，其操作规模大小完全由中央银行自己控制;可以灵活精巧地进行，可以适时适量地按任何规模进行调节;具有极强的可逆转性;操作迅速，不会有延误。

　　考点3：央票的作用

　　央行票据主要用于承担短期政府债券的功能，对于调控货币供应量、调节商业银行流动性水平等发挥了重大作用。

　　首先，央行票据承担着调控货币供应量的职能。由于人民币是非自由兑换货币，外资引入后需兑换成人民币才能进入流通使用，国家为了外资换汇要投入大量的资金，需要国家用本国货币购买外汇，因此增加了“货币供给”，从而形成了外汇占款。在人民币升值预期等因素的影响下，外汇储备迅速增加使我国外汇占款巨幅增加。为了减少外汇占款增加对基础货币供给增长的负面影响，央行大量发行央行票据，先把这部分资金短期收回。

　　其次，央行票据可以调节商业银行流动性水平，防止信贷过快增长。目前在公开市场业务操作中，央票的认购主力是商业银行，定向央行票据更是主要面向资金面宽裕尤其是贷款增速过快的银行发行。这样，商业银行用于放贷的资金就会减少，这样可以防止信贷的增长过快。

　　试题练习：

　　下列不属于紧缩性货币政策措施的是( )

　　A. 发行央行票据

　　B. 提高存款准备金率

　　C. 买进政府债券

　　D. 提高再贴现率

　　【答案】C

　　【解析】紧缩性货币政策是在经济发展缓慢，市场需要更多的资金。央行需要放钱出去，发行央行票据是回笼资金的行为，是收钱回来情况，属于紧缩性货币政策。提高存款准备金率、再贴现率，商业银行用于房贷的资金减少，也属于紧缩性的货币政策。C项，买进政府债券是央行在公开市场业务上购买政府债券，央行的资金便放出去了，故买进政府债券是属于扩张性的货币政策。故本题的正确答案为C项。

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